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【佛山陶瓷网】全球经济二次探底是否初现端倪 |
【jinrongweiji】2010-7-28发表: 全球经济二次探底是否初现端倪 ■经历了经济衰退和金融危机后，全球经济出现了复苏的迹象，但在脆弱的经济与金融环境下，主权债务危机、汇率剧烈波动、股市下泻等一系列金融安全领域问题逐渐显现出来。由此，由于全球经济复苏的脆弱性恐 全球经济二次探底是否初现端倪■ 经历了经济衰退和金融危机后，全球经济出现了复苏的迹象，但在脆弱的经济与金融环境下，主权债务危机、汇率剧烈波动、股市下泻等一系列金融安全领域问题逐渐显现出来。由此，由于全球经济复苏的脆弱性恐怕难以承受来自各方面的冲击，关于全球经济二次探底初现端倪的议论成为经济界议论的焦点。 对于全球经济二次探底是否已初现端倪，经济界普遍的论据是，由于当前全球经济复苏缓慢而又脆弱，再加上全球许多国家政府财政状况急剧恶化和主权债务风险持续扩散，新一轮金融危机和经济衰退的可能性正在增大，全球经济走向极有可能出现反复。 在应对全球金融危机和经济衰退过程中，由于实体经济的衰退和对信贷的需求，世界各国政府不得不大量举债扩充资本市场来刺激经济。由此，各国政府所推行的积极财政政策和宽松货币政策，不仅推动了各国政府公共部门支出的增大，也必然使各国政府债务急剧攀升，金融机构和实体经济等经济主体的部分风险转移到了政府身上，直接结果是导致许多国家政府财政状况不断恶化和主权债务风险进一步增大。据有关国际金融机构估算，为应对全球金融危机和经济衰退，前期世界各国政府已然向市场投入了超过１２万亿美元的救助资金，其中大量的资金来源于国家发行的债务，预计２０１０年全世界各国政府将在此基础上再发行约４．５万亿美元的债务，这一数字几乎等于此前５年中发达国家年均债务发行量的３倍之多，各国政府债务将随之进一步膨胀。截至今年５月，世界各国政府负债总额已突破了３８万亿美元，预计２０１１年将超４０万亿美元。目前，世界主要经济体和国家财政赤字与债务状况最严重、风险最大的当属欧元区国家、英国、日本以及美国，全球财政赤字和主权债务的风险点几乎全部集中在了发达国家。在有关经济体和国家主权债务风险不断扩大的同时，使其主权信用下降和货币大幅度贬值，汇率的剧烈波动导致国际货币市场动荡不定。另外，受多方面利空负面因素影响，投资者信心受到重创，随之而来的恐慌性抛盘严重打压着全球股市，全球股市下行风险急剧增大。国际货币市场的动荡和全球股市的连连下挫，不仅吞噬了前期经济微弱复苏的成效，也进一步增多了“后危机时期”的风险因素。 从当前发达国家政府财政赤字和主权债务的风险看，虽然财政赤字的不断扩大和主权债务危机的发生并非不可承受，可以通过各种救助机制或措施避免财政赤字的不断扩大和主权债务危机的加剧与扩散。但是，一旦更多的经济体或国家国有资产价值大幅度下降，同时经济增长又十分乏力，在没有能力承受沉重的债务负担时，债务国选择主权违约来处理债务问题的可能性就会进一步加大，而由此产生连锁反应的结果如何演化恐怕难以预料。由此，全球经济是否会二次探底？全球经济复苏到底能否持续下去？各国经济和货币政策又将何去何从？这一系列的问题一直是经济学界谈论的焦点话题，也是各国决策者需要审视的现实问题。 从全球金融危机到全球金融市场稳定、从全球经济衰退到全球经济复苏的周期性规律看，全球金融市场的稳定和经济的复苏周期需要经过三个阶段或过程。首先是经济刺激和宽松货币政策实施阶段或过程。其次是经济出现明显复苏迹象和金融市场逐步恢复稳定的周期性逆转阶段或过程。最后是经济的全面复苏和金融市场的繁荣与活跃。然而，第一阶段，在应对金融危机过程中，迫使世界主要经济体和国家联手大规模采取刺激经济措施和宽松货币政策，国家干预的各国合作与协调最终的结果避免了金融危机的进一步加剧和经济的持续衰退，全球经济出现了复苏的迹象。第二阶段，全球经济逐步从衰退走向复苏，国际金融危机急剧恶化的势头得到抑制，虽然这标志着全球经济基本走出衰退的周期，全球金融危机也已经过去，但又不能被视为全球经济和金融市场由此步入了全面复苏的周期，全球经济和金融的基本特征属于由衰退和危机周期向复苏周期过渡的转折初期阶段。金融危机过后的第三阶段，不仅没有迎来经济的全面复苏，却导致了欧洲多国政府债务危机的爆发，“后危机时期”全球经济形势形成了复苏与二次探底可能性并存的局面。 此时，全球经济与金融形势的特征是，世界各主要经济体的经济复苏和金融稳定进程出现了差别，同时宏观经济政策和货币政策也出现了明显分化的现象。中国等新兴市场经济体经济出现了强劲复苏的态势。而美国则受国内需求不振和失业率居高不下影响，经济复苏前景仍不明朗。欧洲不仅实体经济未真正走出衰退，而且陷入了欧洲有历史以来的多国主权债务危机。世界各主要经济体经济复苏的差别和不同的财政状况，决定了全球经济刺激政策退出出现了多种选择，退出时机的性质和政策调整的力度出现了明显分化和不均衡性。其中，欧洲国家为了防止债务危机演变成新一轮金融危机，纷纷出台了财政紧缩方案，提早退出经济刺激政策的意图十分明显。美国因经济复苏仍不稳定，并不急于退出经济刺激政策。中国等新兴经济体国家则认为，经济刺激政策需要一定的连续性，防止全球经济二次衰退，即便退出经济刺激政策也应根据各国具体情况而定，不可一概而论。 当然，同时也存在着另一种观点，即全球经济复苏与二次探底可能性并存，全球经济走向处在一个不确定性时期。因此，在全球经济复苏与二次探底可能性并存的情况下，一方面，全球范围的政府财政赤字和主权债务问题不容忽视，世界各国政府需要认真审视和必须应对，否则二次衰退有可能成为不幸中的现实。另一方面，如果各国过早实施财政紧缩计划和退出经济刺激，有可能使全球经济复苏半途而废。因此，各国如何谨慎、适时地逐步退出经济刺激政策？首先需要警惕经济出现二次探底。同时，各国如何进行协调，面临着新的考验。 作者：王东 
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